美联储过往的加息周期,如何影响各类资产

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?美联储开启史诗级加息周期，3月议息会议上，美联储自年12月以来首次宣布加息，幅度为25bp，与市场预期吻合。公开市场操作利率同步上调，与加息幅度一致，其中隔夜回购利率由0.25％上调至0.5％，隔夜逆回购利率由0.05％上调至0.3％。这是美联储自年12月以来首次宣布加息。那么回顾历史，美联储过往的加息周期如何影响各类资产？机构如何看待接下来的投资机会呢？美联储加息的原因1.通胀：美国1月份、2月份CPI增长率分别为7.5%、7.9%，连续两个月创下40年来历史新高。美国国内通胀已高企，加上俄乌冲突引起的全球能源价格暴涨，未来将面临输入型通胀压力。2.失业率下降：美国的失业率已经从年4月份疫情爆发初期时的14.7%下降到了年2月份的3.8%。一般来说，失业率和通胀水平负相关，目前失业率低于5%，处在较低水平，而为了降低通胀，美联储可以承受失业率上行的压力。3.经济回暖：受疫情影响，美国年GDP增速为-3.5%，而经过一年的“放水”后，年美国GDP增速为5.7%。这说明美联储无限QE已经取得了阶段性成果，不过，宽松货币政策也造成了经济过热的后果。历轮加息周期的时间和幅度从历史加息幅度来看，年和年的两轮加息周期伴随两次石油危机引发的大滞胀，加息幅度均明显更大;其他6轮的加息幅度在bp-bp不等。从加息持续时间来看，年的加息处在两次石油危机的中间节点，利率从最低点到最高点共经历51个月;其他7轮的持续时间在11-37个月不等。整体来看，过去8轮加息周期的持续时间和幅度差异均较大，不存在稳定规律。历轮加息周期的大类资产表现规律在进行大类资产表现对比时，国盛证券重点分析了年之后的表现规律。美股：历轮加息周期开始后，标普指数在1-3个月内普遍下跌，但3个月之后往往重新开始上涨。美债：历轮加息周期开始后，10Y美债收益率大多表现为上行;值得

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